A股在6月29日大跌之后，6月30日全线反弹。上证指数在盘中创出反弹新高，反应市场依然十分强劲。

6月30日，申万31个行业中25个上涨，6个下跌。其中商贸零售、食品饮料和美容护理行业涨幅领先，而汽车、建筑装饰和计算机跌幅领先。行业补涨气氛浓厚，商贸零售、食品饮料和美容护理在此次始于4月底的反弹中涨幅在20%左右，周四领涨；而汽车板块则在此次中上涨了46%，涨幅仅次于电力设备行业，板块开始进入调整。

6月30日发布的中国官方制造业采购经理人指数显示，制造业和服务业活动自2月份以来首次扩张。该数据6月升至50.2%，高于5月的49.6%，这是该指数自2月份以来首次重回临界点50上方（超过50则为扩张）。6月经济全面复苏，而服务业复苏明显，受益于疫情防控措施的放开。制造业中生产的复苏大于需求，外需好于内需。

6月30日A股受到该数据的激励盘中加速上涨，但尾盘有所回落。A股的表现可谓“万绿丛中一点红”，当日，亚洲其他国家和地区股市以及欧美股市基本都大跌。

欧洲主要股指均下跌在2个百分点左右。6月30日公布的法国6月份消费者价格指数同比上涨5.8%，高于5月份的5.2%，这表明法国通胀有加剧的趋势。对通胀以及经济衰退的担忧叠加俄乌危机结束仍然遥遥无期导致欧洲市场的抛售，主要股指接近3月份创出的一年以来的低点。

美股也因经济数据不及预期而下跌。美国商务部周四公布的数据显示，5月份经价格调整的商品和服务支出水平、即实际个人消费支出进一步下修至环比下降0.4%，一个月前该项数据（4月数据）向下修正后为下降0.3%。数据显示，服务支出在上升，而商品支出急剧下降。

通胀方面，美联储跟踪的衡量通胀的指标——核心个人消费支出价格指数环比上涨0.3%，低于市场预期的0.4%。该指数较上年同期上涨4.7%，为自去年11月以来的最小涨幅，但仍处在40多年的最高水平，显示通胀仍处在历史高位。消费不及预期以及通胀仍在高位导致周四美股下跌。

与发达国家市场不同，我国经济进入复苏阶段，流动性也在扩张，上半年A股和港股表现总体好于其他国家和地区的股市。上半年全球股市均下跌，但恒生指数和上证指数的跌幅相对较小，上半年分别下跌6.57%和6.63%，在全球16个主要国家和地区的指数中排名在第三和第四位；而美股纳斯达克上半年下跌28.6%，摘得全球熊冠。

历史上A股独立于外围市场基本都发生在经济复苏和流动性宽松阶段，如2014年底启动的一轮牛市。当前的经济情况和2014-15年有一定的相似之处，经济上均处在从衰退转向复苏阶段；政策方面，货币政策均经历了几次降准和降息，财政政策也保持相对宽松。

周四晚间，国务院决定运用政策性、开发性金融工具，通过发行金融债券等筹资3000亿元，用于补充包括新型基础设施在内的重大项目资本金、但不超过全部资本金的50%，或为专项债项目资本金搭桥。虽然经济已在复苏的路上，但全年5.5%的经济增长目标的达成仍然存在一定的困难。政府不断出台促进经济增长的措施有利于达成全年经济增长目标。

政策的不断推出无疑也利好股市。近期A股的较好表现也吸引了外资的大幅流入。6月北上资金沪市净流入525亿，从2014年11月沪港通开通以来，该净流入金额仅次于2021年12月的581亿；深市净流入205亿，也处在历史上的较高月度净流入水平。

进入下半年，A股要持续上涨则需要企业业绩的支撑。随着半年报披露在即，上市公司能否“真金不怕火炼”值得关注。对于很多赛道股，业绩如果不达预期，股价可能就会面临盈利和估值的双杀。而对于地产产业链上的企业的业绩市场也不应有过高期望。地产行业上半年销量惨淡，新开工也大幅下降，地产产业链的企业业绩也会受到影响。

周四晚A股第一份半年报预告发布，也印证了地产产业链上半年业绩会比较惨淡。旗滨集团公告上半年净利润同比下降48-58%，符合市场预期。受到地产行业的影响，玻璃行业上半年旺季不旺，需求不足，产品价格下降；另一方面，2季度原材料成本处在历史高位，导致毛利率大幅下降。

7月来了，时节进入盛夏，A股能否再提高热度，拭目以待。

English summary

The official June PMI shows that China’s economy is on track to recover. The timing is good for A-share as liquidity is abundant and economy is recovering. Yet going forward earnings growth in listed companies would determine the stock market to go up or down.

The US and European stock market crashed for the last trading day in 1H2022 due to the inflation concern and that economy might step into recession. The economic data released on Thursday in the US indicates that consumption was weak.

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