近期好像都是坏消息。

首先看看欧洲的情况。因为俄罗斯无限期关闭北溪一号，欧洲能源危机加剧。受到断气的影响，欧洲经济出现恶化迹象：标普全球欧元区8月综合采购经理人指数(PMI)降至18个月低点48.9，消费者担心生活成本危机加剧导致需求下降，经济前景陷入黯淡。雪上加霜的是欧央行还要在9月8日的议息会议上加息至少50个基点。

其次，我国经济又受到疫情的冲击，但幸运的是对比4、5月份的疫情相对影响没那么严重。另外，近期某地又发生自然灾害，虽然影响范围有限，但对经济也会产生不利影响。

引人注目的还有人民币兑美元汇率。虽然中国人民银行在9月5日宣布下调外汇准备金率从8%到6%，但是人民币兑美元汇率仍然跌跌不休。截止9月6日晚，人民币兑美元汇率达到6.96，突破7近在眼前。人民币兑美元汇率从2月底的高点至今，在不到半年的时间贬值幅度达到9.2%。

人民币兑汇率迭创新低的背后是美元指数的不断走强。美联储将在9月下旬的议息会议上进一步加息50或75个基点，美元指数也受到利率上升的支撑走强。

截止9月6日，美元指数突破110大关，达到2002年4月以来的最高水平。美元指数前面的高点是2001年底的120。如果美联储持续加息，120看起来也是可能达到的。果真如此，人民币和其他非美货币都将继续走弱。

受到人民币贬值影响，北上资金自上周五以来连续三个交易日净流出。但A股本周并没有受到北上资金的影响，周一小幅反弹，周二大幅反弹。周二有色金属行业领涨，新旧能源一起上涨，基础化工板块也大涨。

基础化工板块为什么会上涨呢？这主要是因为国内产品可以替代欧洲化工产品。

欧洲化工产业链很完整，天然气提供化工产业链的能源。俄乌冲突发生后，天然气价格较之前上涨10倍，对欧洲化工产业链造成较大冲击。

以全球化工巨头巴斯夫为例：巴斯夫每年需要150亿立方米的天然气，占整个德国天然气需求量的10%。天然气价格暴涨后，巴斯夫不得已将15%的能源需求转化为非天然气需求，勉强保证能源供应。

中国的很多化工产品都可以弥补欧洲的不足，比如尿素、维生素A、维生素E以及聚氨酯等。在欧洲能源价格飙升的情况下，我国的化工产品具有较高的性价比。如果欧洲能源危机持续，可能在一定程度上对我国出口反而是利好。

因此，人民币贬值从这个角度看是更有利于出口的。人民币兑欧元汇率从今年7月12日的6.7409人民币兑1欧元下跌到6.8871人民币兑1欧元，近2个月的时间跌幅为2.1%。这可能是近期唯一的一个好消息。

美股本周一因劳动节假期休市，周二恢复交易后三大股指全线下跌。8月份供应管理协会采购经理人指数为56.9，高于市场预期的55.5。结合上周五发布的强劲非农九月数据，市场认为9月份加息75个基点的概率大幅提升。受到加息预期的推动，美国国债收益率也上涨：周二10年期国债收益率一度上涨3.353%。

截止周二，纳斯达克指数连续6个交易日下跌，创出2019年以来连续最长下跌天数。标普500指数也回到7月份的低点。

市场不仅担忧美联储加息，而且担忧经济陷入衰退。曾经精准预测美国2022年通胀水平将达到6-9%的约翰·霍普金斯大学教授史蒂夫·汉克预测美国经济在2023年遭遇严重衰退。他还预测通胀可能持续到2023年甚至2024年。

“严重衰退论”是一种声音，与之相对应的是“温和衰退论”。以高盛为代表的投资银行不认为美国经济将会陷入严重衰退，尽管从美国历史上的77次衰退看，高核心通胀率和高单位劳动成本的增长都发生在严重衰退之前，但高盛认为美国这一次只是一次浅衰退，失业率有可能仅仅上升1个百分点。

花旗也认为美国经济直到明年年底才会在全球经济衰退的带动下进入衰退。花旗认为欧元区和英国将在今年晚些时候陷入衰退，美国料于2023年底前面临衰退局面，包括巴西、智利和波兰在内的主要新兴市场也将进入衰退期。花旗认为短期内不会出现全球衰退的原因在于，美国经济迄今仍具韧性。

总之，对经济前景和央行加息的担忧仍然主导美国股市。当然，全球股市也受到这两个因素的影响。因此，短期看好消息可能还会比较少。

English Summary

The bad news is abundant. The European energy crises are getting worse and worse. Moreover, the Europe Central Bank is expected to raise interest rates on coming Thursday. RMB is depreciating against the US dollar. Yet it is good for China’s export as Chinese petrochemical products can replace the European products.

The US stock market continued to fall on Tuesday as strong economic data means that more interest rates hike ahead. There are different opinions regarding whether the US would enter a serious or mild recession. Anyway, the economic prospects are not that promising.

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