开年第一周，A股涨势喜人。不过个别股票却出现闪崩，我们探究一下背后原因。

上周A股5068只股票中，4051只股票上涨，占比79.9%；937只股票下跌，占比18.5%，其余80只股票股价没有变动。

在937只下跌的股票中，32只股票跌幅超过10%（见表一）。这些股票集中在餐饮旅游和零售行业，在过去三年疫情期间遭受较大冲击。但从去年11月到12月期间，受到疫情防控措施取消的消息刺激，餐饮旅游行业股票凌厉上涨，部分股票涨幅超过100%。比如某中西部省会城市的旅游和餐饮股票，在此期间分别上涨255%和140%。

表一：2023年1月3日-6日跌幅超过10%的个股

证券代码证券简称周涨跌幅 2023年1月6日 [单位] %300309.SZ*ST吉艾-41.3000153.SZ丰原药业-20.9000715.SZ中兴商业-19.8002499.SZ*ST科林-18.6000610.SZ西安旅游-17.4600712.SH南宁百货-16.8002719.SZ麦趣尔-16.6600187.SH国中水务-16.4000419.SZ通程控股-14.7002002.SZ鸿达兴业-14.5000023.SZ深天地A-14.2002582.SZ好想你-13.9002095.SZ生意宝-13.3000759.SZ中百集团-13.1000679.SZ大连友谊-13.1002910.SZ庄园牧场-13.0601007.SH金陵饭店-12.7002306.SZ中科云网-12.2000802.SZ北京文化-12.2000417.SZ合肥百货-11.6001256.SZ炜冈科技-11.2603871.SH嘉友国际-11.2002732.SZ燕塘乳业-11.0002495.SZ佳隆股份-10.9002627.SZ三峡旅游-10.7600280.SH中央商场-10.7002187.SZ广百股份-10.7002277.SZ友阿股份-10.3000428.SZ华天酒店-10.2002933.SZ新兴装备-10.2600693.SH东百集团-10.0601086.SH国芳集团-10.0数据来源：WIND

受到过去两年疫情影响，这两家公司在2021年和2022年连续两年亏损。市场寄望疫情防控措施放开后，他们的盈利能力恢复。但是，基本面复苏需要时间，短期股价涨幅过高，引起获利资金出逃，引发闪崩。

除了餐饮板块，零售行业也在疫情期间受到较大冲击。但是相比旅游餐饮公司，零售行业受到的冲击相对较小。比如百货公司在2021年多数是盈利的，但是2022年多数亏损。从这一点也可以看出，三年疫情中，2022年对经济的冲击要大于2021年和2020年。

这些零售股票在去年10月到12月期间反弹强劲。但是，元旦消费虽然环比增长，但恢复程度在一定程度上不如预期，导致资金逃离这些股票。我们认为消费的复苏不是一时一刻就能完成的，只有在居民收入增速提升之后才能看到消费的真正复苏。具体请参见《钱袋子瘪了》。

个别闪崩的股票也许并不是基于基本面的恢复。比如某西部奶制品品牌企业，该公司是近期市场的大牛股。自2022年12月21日启动以来，股价最高累计涨超120%，一度实现8连板。

该公司去年6月底被爆出纯牛奶添加有毒食品添加剂，受到行政主管部门的处罚，品牌形象受到较大负面影响，导致第三季度该公司的收入和盈利都大幅下降。

其第三季度财报显示，第三季度该公司实现营收1.415亿元，2021年同期的营收是3.421亿元，同比下滑了58.66%。该季度净亏损为1.407亿元，而上年同期则是净利润661.4万元。扣非净利润为-4859万元，上年同期是净利润734.1万元。

另外，根据公司公告，因纯牛奶事件的影响，冲减销售收入并计提资产减值损失后导致对2022年半年净利润的影响1.9亿元，截至 2022年9月30日由于该次事件已对净利润造成3.16亿元的影响。

中国曾经发生过毒牛奶事件。2008年三聚氰胺事件导致A股和港股上市的奶业企业盈利暴跌，消费者对国产奶粉的信任度降至冰点。2008年毒牛奶事件的启示是食品安全事件对品牌企业的危害是持久的，需要企业通过各方面努力挽回品牌声誉和消费者。该公司如何在毒牛奶事件后恢复消费者的信任需要时间观察。

考虑到该公司所遭遇到的毒牛奶事件对其盈利的打击，其股价在去年底的上涨有一种空穴来风的感觉。不过上周，该公司公告公司第二大股东某投企业于2022年12月30日至2023年1月3日累计减持公司股份345万股，占公司总股本比例1.98%。这则公告令其股价上涨有了一些合理的解释。

但上周该公司的麻烦事不止第二大股东减持股份。根据公司在上周五收市后发布的公告，其第一大股东面临所质押的股票被强制平仓的风险。其第一大股东被卷入一房地产公司的担保案件，第一大股东为该房地产公司债务的保证人、质押人，该事项中所涉股份处于质押状态。但公司公告表示如若执行，不会导致公司控制权发生变化，不会对公司治理结构及持续经营产生影响。

由于第一大股东减持，该公司上周下跌16.6%，全市场跌幅排名第7名，即仅有6只股票表现好于该股票。而第一大股东涉及担保的消息有可能让其股价在本周延续下跌的态势。

综上，从这些闪崩股的股价表现可以看出，对于短期涨幅较高而基本面没有支撑的股票最好的选择就是卖出。

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